喜欢本站请 收藏我们
您好,欢迎光临华夏大健康产业网!  |   联系我们  |  客服QQ:1410869188

企业初研:个护小家电龙头飞科电器(603868)

来源:华夏大健康产业网       编辑:一海       发布:2020-02-13 23:26      点击:

 

PART 1公司是做什么的?

 

飞科电器是个人护理小家电行业龙头,产品涵盖剃须刀、电吹风、毛球修剪器、电动理发器、电烫斗、鼻毛器、加湿器等多个品类。

 

 
 

PART 2是什么时候开始做的?有什么样的发展历程?

 

公司成立于 1999年,自主研制了国产第一款双头旋转式剃须刀;

2002年,成立浙江飞科电器有限公司,投入巨资在中央电视台做广告,进行品牌运作;

2003年,在省会城市设立办事处,在地级城市设立分办事处,建立完善的市场营销网络体系;

2004年,进入全国各大超市、卖场、电器连锁做形象终端市场,淡出批发市场;

2005年,成为中国电动剃须刀行业国家标准制修订单位;

2006年,推出全身水洗剃须刀,并首次将此项技术应用于100元以上产品;

2007年,在上海成立技术研发中心,建立创新研究的新技术研究中心、新产品开发工程研究中心、剃须刀品质研究中心;

2008年,总销售额突破10亿元;

2010年,销售额达到23亿元;

2016 4在上交所上市。

2009 年到 2018 年,飞科在剃须刀的零售量市场份额从 15.6%提升到 45.4%

 

PART 3有什么产品?产品卖给谁?

 

公司产品主要有剃须刀、电吹风、毛球修剪器、电动理发器、电烫斗、鼻毛器、加湿器等多个品类的个人护理小家电。

 

截止 2018 年末,剃须刀是公司的最主要产品,收入占比 68.7%。电吹风是公司的第二大品类,实现收入 6.10 亿元,收入占比 15.3%,毛利润占比 10.1%

 

除剃须刀及吹风机以外,其他品类收入占比达16%2018年数据

 

 

2018年公司加大了电动牙刷、加湿器、空气净化器、健康秤、延长线插座等产品的研发力度,其中,加湿器和空气净化器已于 2018 年上市,延长线插座和健康秤已于 2019 年 月和 3月上市。同时正在计划推出电动牙刷,该品类尚处于蓝海市场,未来有一定成长空间。

 

公司采用轻资产经营的模式2018 年公司外包采购额在成本中占比56%,剃须刀的外包产量占总产量的71%中低端产品通过外包生产,而高端产品实行自产
 

 

PART 4在行业内处于什么地位?有没有独特竞争优势?

 

市场份额优势:截止2018年末公司在剃须刀行业的销量份额达 45%,全国销量第一。

 

品牌优势:在个人护理行业,“飞科”品牌知名度很高,此外公司还发展了定位低端的“博锐”品牌,也有一定的市场规模。

 

渠道运营优势:2018 年末,公司拥有 670 个经销商,终端网点约 万个,渠道布局

完善,网点渗透至乡镇一级市场。

 

电商渠道高速增长,11 -18 年复合增速达96.7%2018 年收入占比已达 54.31%2018年,电商收入为22.60亿元,过去五年复合增速高达54.7%但是,2018年电商渠道的收入增长已经停滞。

 

 

经营成本优势:公司主要采取轻资产运营模式,将生产环节大部分外包。在行业内,公司毛利率属于较高的一档,近3年的毛利率接近40%。同时,公司的销售费用率在小家电行业内也是最低的一档,前2年销售费用率都不超过10%2019年增加了销售费用支出达到了10%。在高毛利、低销售费用的成本优势下,使得公司的净利率高达20%左右。

 
 

PART 5前几年业绩怎么样?

 

 

2014-2017年期间,公司营收和利润都持续中高速增长,这主要受益于电商渠道的快速放量。2018年开始电商渠道的增长停滞下来,而线下渠道早已增长乏力,加上线下渠道的调整,导致2018年增长停滞。

 

2018 年年初公司进行渠道调整,公司为了优化渠道管理及防止窜货,把义乌经销商的批发区域调整为周边省区。由于原义乌经销商的销量占公司线下销量的约 1/3,渠道调整对

销量产生了一定的影响。

 

PART 6最近几个季度业绩怎么样?

 

 

2019年前三季度公司营收依然增长乏力,公司提高了销售费用的支出(从2019中报数据看,主要是促销费用),但效果不佳,从而导致公司净利率下降,净利润同比明显下滑。

 

近期利好消息:根据淘数据,20194季度飞科天猫旗舰店线上零售额同比+39%。虽然这只是电商渠道中其中一部分的数据,但也显示了飞科在线上渠道的发力迹象。一海建议关注飞科电器的朋友可以等年报出来,看看具体成效如何。

 

近期利空消息:疫情对公司2月份的销售和生产都产生了一定的影响,无论是线上还是线下渠道,预计销量都会同比下滑。
 

 

总结:公司目前属于什么类型?处于什么阶段?

 

由于公司连续多年都实现高利润率、高资产回报率、高分红,虽然目前业绩停滞不前,但仍属于现金奶牛型公司。

 

公司目前处于瓶颈期,主力产品剃须刀的销售额有下滑趋势。未来是突破瓶颈还是逐渐下滑,主要取决于公司能否推出更加受欢迎的创新产品。公司当前的二线产品电吹风增长势头良好,但恐怕难以填补剃须刀下滑带来的缺口。电动牙刷是还远未饱和的较新市场,预计今年上半年会推出市场,值得关注。

分享一下:

 
商务合作