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企业初研:国内保健品巨头汤臣倍健(300146)

来源:网络       编辑:一海       发布:2020-01-07 10:56      点击:

汤臣倍健是做什么的?

汤臣倍健(300146)是国内保健品(膳食营养补充剂)头企业,是保健品非直销领域市场的龙头 

 

 

汤臣倍健是什么时候开始做的?有什么样的发展历程?

 

汤臣倍健创立于199510月。

2002公司系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域,成长为中国膳食营养补充剂领导品牌。

20108月,国际篮球巨星姚明签约成为汤臣倍健的形象代言人。

20101215日,汤臣倍健在深圳交易所创业板挂牌上市。

2011年销售终端突破3万家。

2012 年公司上市健力多产品。

2015 年上市健乐多、无限能、每日每加产品。

2016 年和 NBTY 合资,拥有了美瑞克斯和自然之宝两个品牌。

2017 年公司上市健视佳、天然博士产品。启动大单品战略,选择“健力多”作为第一个主打大单品,获得快速增长。

20181月,汤臣倍健宣布拟以不超过6.9亿澳元收购澳洲益生菌品牌Life-Space

20185月,汤臣倍健收购拜耳旗下具有70多年历史的儿童营养补充剂品牌Penta-vite

 

汤臣倍健具体有哪些产品?产品卖给谁?

 

汤臣倍健产品种类丰富,按产品成分分类,有蛋白质、维生素、矿物质、软骨素、鱼油等29大类产品公司旗下有“汤臣倍健”主品牌,还有“健力多”、“健视佳”、“健乐多”、“无限能”、“每日每加”、“Life-Space”、“Penta-vite”、“美瑞克斯”和“自然之宝”等子品牌。

 

 

公司主品牌的明星产品包括蛋白粉、液体钙软胶囊、维生素矿物质片等。公司主打大单品品牌健力多”产品有氨糖软骨素钙片、钙加维生素 片,功能以修复软骨、补钙为主,主要针对40以上人群;另一主打品牌“健视佳”,产品名为“越橘叶黄素酯β-胡萝卜素软胶囊”,主打保健功能为缓解视疲劳。2018年收购的澳洲品牌“Life-space”产品主要为益生菌补充剂。

 

公司产品主要面向普通消费者,覆盖各个年龄段的人群。

 

汤臣倍健在行业内处于什么地位?有没有独特竞争优势?

 

2018 年汤臣在维生素和膳食营养补充剂行业的市占率为 8%仅次于无限极。在规模尚小的运动营养市场,汤臣从2015年开始布局,到2018年市占率已经达到16.5%,实现了高速增长,卡位前三;在儿童健康市场,汤臣凭借两大品牌天然博士和 penta-vite 占有 6.2%市场份额

 

 

渠道方面,目前保健品行业的实体店销售渠道份额已经被非实体店渠道反超,尤其是线上网购渠道发展迅猛。2019年上半年,汤臣每月的平均线上份额为 8.4%,超过排名第二的 Swisse 将近3个百分点,其后的修正、muscletech/麦斯泰克和 blackmores/澳佳宝的月均份额则分别为 2.6%2.5%和 1.7%

 

虽然汤臣倍健在行业内整体市场份额处于龙头地位,但是市场份额还没有绝对的优势。

竞争优势方面,目前汤臣倍健最大的竞争优势是其在国内品牌中的知名度以及线下渠道的覆盖率,但这几年在电商渠道快速发展的过程中受到了国外品牌的强势挑战,年轻消费者对海外保健品的信任感相对较强。

 

汤臣倍健前几年业绩怎么样?

 

下图是汤臣倍健2013-2018的重点业绩数据:

 

 

可以看出,前几年公司整体发展非常快,除了2016年外,其余几年都是呈现高增长的状态。6年间,营收的年复合增长率高达24%左右,净利润的年复合增长率也有19%左右。经营现金流也非常可观,资产负债率也比较健康。

 

 

汤臣倍健这几个季度业绩怎么样?

 

下图是汤臣倍健最近几个季度的重点业绩数据:

 

 

与前几年的高速发展相比,最近几个季度公司的业绩表现不佳。20192季度开始,业绩增速就已经下滑了,2019年三季度利润方面更是负增长。前不久,公司发布的2019年业绩预告更是吓了投资者一跳:公司预计2019年将亏损3.65亿元-3.7亿元,同比下降136.43%~136.93%。亏损原因是由于汤臣倍健于20188月收购的澳洲公司LSG业绩未达预期,预计计提商誉减值准备约10亿元~10.5亿元,计提无形资产减值准备约5.4亿元~5.9亿元。公司称LSG受到2019年正式实施的新电商法冲击较大,导致LSG澳新市场的代购占比下降20%,其收入减少42.6%

 

总结:汤臣倍健属于什么类型的公司?处于什么阶段?

 

前几年的汤臣倍健可以说是快速增长型公司,但是2019年下半年开始,公司业绩增长已经明显出现颓势,很可能已经处于快速增长期的末期。由于面临优势渠道药店渠道的持续萎缩、国外品牌的竞争问题,一海认为未来一两年汤臣倍健难持续高速增长,比较乐观的状态是可以保持稳定中低速增长。

 
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