喜欢本站请 收藏我们
您好,欢迎光临华夏大健康产业网!  |   联系我们  |  客服QQ:1410869188

企业初研:“零添加”调味品千禾味业(603027)

来源:网络       编辑:一海       发布:2020-02-16 09:28      点击:

 PART 1公司是做什么的?

 

千禾味业是一家正在从四川走向全国的调味品企业,主营酱油、食醋、料酒和食品添加剂等产品。
 

 
 

 

PART 2是什么时候开始做的?有什么样的发展历程?

 

1996 年,公司前身“四川恒泰”在四川眉山成立,以食品添加剂“焦糖色”起家。

2001 年,向下游调味品产业拓展。

2007年,公司“恒泰”商标(焦糖色)成为中国驰名商标。

2008 年,公司在业内首推零添加(不添加味精和防腐剂),与调味品巨头避开直接竞争。

2012 年四川恒泰进行股改,整体变更为千禾味业食品股份有限公司。

2013年下半年,从开发华东、华南商超渠道着手进行全国化扩张。

2015年,海天大幅减少对公司食品添加剂“焦糖色”的采购,当年公司营收小幅下滑。

2016年,公司在上交所上市。

2017年初,公司决定投建“年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目”。

20186月,公司发行3.56亿元可转债,募集资金用于年产25万吨扩建项目。

20198月,以 1.5 亿元收购江苏恒康酱醋 100%股权。

 
 

PART 3有什么产品?

 

公司主要有4类产品:酱油、醋、料酒、焦糖色。其中,酱油是公司目前最主要的产品,收入占比超过50%

 

 

 

在产品定位上,公司聚焦差异化的高端市场,其 40%以上的产品线围绕健康“零添加”展开,“零添加“产品线收入体量超过 个亿。

 
 

 

PART 4在行业内处于什么地位?有没有独特竞争优势?

 

公司在调味品行业内,市场份额尚小,而且面临着海天、厨邦、李锦记等众多强大竞争对手。

 

因此,为了找到自己的差异化路线,公司于 2018年中梳理了品牌定位,确立采取零添加为主和高鲜为辅的战略规划。

 

公司目前在行业内是追赶者的角色,近几年增长速度很快。主要有3点优势:在“零添加”这块高端细分市场,目前市场占有率较高;在西南地区,市场占有率较高;在电商渠道,公司运营的很好。

 

2018 年酱油行业规模 920 亿元,零添加市场规模约 18.4亿元(按2%市占率测算),千禾目前在该领域市占率居首。

 

地域方面,截至 2018 年,公司在西南地区收入体量为 5.69 亿元,增速为 10.47%。川渝地区为大本营市场,市占率在 30%以上,公司发展有绝对优势。

 

千禾 18 年为天猫旗舰店酱油类别销量第一,电商平台收入达 0.73亿元,同比增长 86.67%
 

 

PART 5前几年业绩怎么样?
 

 

 

从上图可以看到,公司从2016年开始高速增长,尤其是利润端,公司产品铺向全国带动了销量的增长。在高毛利的“零添加”产品销售占比不断提高的带动下,公司毛利率不断提高,利润也高速增长。2016-2018年,公司净利率增长率分别高达50.44%43.93%66.61%

 
 

PART 6最近几个季度业绩怎么样?
 

 

 

从上图可以看到,公司2019年依然保持了高速增长的态势,连续5个季度营收高增长,扣非净利润增长率更是亮眼。

 

值得一提的是,今年这场大疫情对餐饮行业影响巨大,因此对海天这种餐饮渠道占比较高的调味品企业也会带来一定的冲击。而千禾目前以经销渠道为主,占比达 77%,其次为商超直营,占比为 19%餐饮渠道占比不足 4%,因此受到的冲击相对会较小。
 

 

总结:公司目前属于什么类型?处于什么阶段?

 

鉴于公司营收利润的增长率都超过20%公司目前属于高速增长型企业而且一海认为公司仍处于高速增长的中期,因为公司从2018年中确定了以“零添加”为主打的战略规划,连续5个季度实现高增长,并且仍有较大的增长空间。

 

未来业务增长点主要来自全国化扩张以及餐饮、电商渠道放量。

 

目前公司在西南地区的收入占比接近一半,在全国其他区域还有很大的市场空间可以挖掘,而餐饮和电商渠道目前的营收体量也比较小。

 

此外,公司产品由于定位高端,可以给到渠道的毛利率会比较高,因此扩充经销团队动力充足。海天由于其强大的品牌效应,给渠道的毛利率约为15%,千禾经销商渠道有40-50%以上的毛利率空间。


       各位网友:如果您喜欢贺一海的文章,热烈欢迎您关注我的公众号“大健康产业研究”,也热烈欢迎您分享给您的朋友!
分享一下:

 
商务合作