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天润乳业2019半年报解读

来源:华夏大健康产业网       编辑:一海       发布:2019-10-18 23:27      点击:

        2019年上半年,天润乳业实现营业收入8.23亿元,同比增长13.52%;归母净利润7756万元,同比增长11.32%;扣非后归母净利润为8493万元,同比增长16.35%。其中,2019年二季度,天润乳业实现营业收入4.76亿元,同比增长11.79%;归母净利润4664万元,同比增长12.08%。
 
        而天润乳业一季度实现营收同比增长 15.97%,二季度营收增长 11.79%,环比增速下滑华夏大健康产业网认为,主要原因可能是:
 
        1. 一季度吨价相对较低的常温白奶贡献增量较多,二季度天气转暖,常温白奶增量相对一季度要少些,所以二季度营收增速没有一季度高。
 
        2. 产能限制:一方面行业原奶供应紧张,而天润乳业芳草天润和天润北亭两个标准化示范牧场尚处于试运营状态,未完全投产;另一方面天润乳业投资设立的全资子天润乳业天润唐王城计划筹备新的乳品加工厂,但仍在设计阶段,产能不足导致二季度收入增速略有放缓。
 
19H1乳制品销量9.33万吨,同比去年同期的8.02万吨同比增长16.40%。从吨价看,19H1乳制品吨价约0.88万元/吨,相比去年同期的0.86万元/吨预计仅有小个位数下滑(预计约2%)。
 
        分产品看,2019上半年常温乳制品营收占比37.27%,比2018全年的34.62%有明显提升,说明今年公司比较重视常温乳制品的发展,且取得了成效,形成多头并进的局势。
 
        分区域看,疆外收入占整体收入比重为35.32%,相较于18年的38.2%有一定下滑,说明疆内的增长要快于疆外,这主要是疆外市场上半年对营销组织架构进行调整带来的影响。
 
        今年上半年,天润乳业根据对各销售区域的不同侧重,调整形成北疆、南疆、北方、华东、华南五大营销中心的管理构架,各中心针对市场现状进行布局调整,实现垂直管理和精细化营销。并针对重点推广品类,成立独立运营的奶啤部进行专业化操作。
 
        但是二季度疆外收入占比和一季度的31.46%比起来,明显有提升,说明二季度疆外的增长有回暖。疆外经销商的数量在上半年也增加了59个,接近20%的增长率。疆内的经销商数量则是有所减少,应该是针对疆内的经销商结构进行了优化,这也直接影响了二季度疆内的营收增长速度,但预计在经销商梳理后会恢复原来的增长速度。
 
        今年上半年原奶价格呈现上涨趋势,天润乳业原奶成本上涨5%左右。19H1毛利率27.44%,同比小幅提升0.04个百分点,总体稳定,说明19H1行业原奶成本向上的大背景下,天润乳业成本稳定性相对较好。
 
        目前天润乳业自有奶源60%,2019年上半年,天润乳业优化组织架构,稳步推进牧场建设运营,截至2019年6月末,天润乳业拥有16个规模化奶牛养殖场,拥有规模化养殖奶牛约2.31万头,生产优质鲜奶5.30万吨。今年7月天润乳业完成对新疆天润烽火台奶牛养殖股权收购,近期天润乳业对其进行现金增资7000万元,天润乳业进一步去做上游奶源布局。同时,根据天润乳业采购计划,首批 1800头进口荷斯坦奶牛已经运回国内,预计八月底进驻牧场,将进一步优化现有牛群结构,同时保障奶源的供应。
 
        为解决产能不足问题,公司正在不断加大投入和布局。
 
        新品方面,2019H1天润乳业推出“苹果X了”酸奶、炭烧玻璃瓶酸奶、花颜巧遇牛奶等十余款新产品,市场反响较好。
 
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