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企业研究-燕塘乳业(002732)的原奶产量产能

来源:网络       编辑:一海       发布:2019-12-25 22:48      点击:

     上一篇笔者梳理了燕塘乳业(002732)的产品概览,链接:点击这里查看。今天笔者整理了燕塘乳业的原奶、产量、产能情况,资料来源为公司公开披露信息和券商研报,如果有疏漏之处欢迎大家留言指正。

 

 

 

 PART 1 原奶供应情况

 

原奶供应方面,燕塘乳业生鲜乳奶源主要来自公司自有牧场和合作牧场。公司自有牧场原奶供应比例达到 30%左右,高于地方性乳企平均水平。

 

据广东奶业协会统计,2017年广东燕塘乳业奶牛养殖场成母牛平均单产达9吨/年,排名全省第一,远高于全国平均水平的7-8吨/年。

 

截至2018年底,公司合作牧场13家,每年可为公司稳定提供3万吨以上的生鲜乳,在公司生鲜乳奶源中占比三分之二

 

公司有陆丰新澳、阳江牧业、澳新牧业3个主要自有牧场。自有牧场在供给体系中的作用主要是保证供给稳定,供应巴氏奶等低温品种的生产。

 

陆丰牧场占地约1000亩,设计存栏量为5000头。先期可能引进2000头奶牛,以每头奶牛单产 8吨/年计算,可释放8000吨生鲜乳产量。

 

广东生鲜乳价格在5.40—5.60元/公斤左右(2018年底数据),高于全国3.40—3.55元/公斤。而从北方运抵广东的生鲜乳,叠加运费后,其价格也与当地奶价基本持平。公司花式奶及乳酸菌饮料的部分原料为进口大包粉。
 

 

  PART 2 产量和产能问题

2011 年以来,燕塘乳业产销两旺,产量逐年攀升,产能利用率很高,公司产销率常年接近 100%,2017 年达到 100.24%。公司长期受制于公司工厂10万吨的产能,无法充分满足市场需求。在每年的消费旺季里,往往需要 OEM 辅助。

 


 

 

2014 年公司 IPO 募资项目为“日产 600 吨乳品生产基地工程”,计划建设广州黄埔新工厂,解决产能问题。

 

2018年初,公司全厂搬迁至刚落成的黄埔新厂区。2019年新工厂经过早期磨合,生产及管理各链条已逐步理顺,产能逐步释放,单位产品的固定成本分摊减少,产能优势逐渐体现出来。黄埔新工厂设计产能19.8万吨,折合日产能600吨左右。此外,新工厂预留未来技改空间,极限产能可达 900 吨/天。

  

按照设计规划,叠加湛江燕塘工厂,总产能有望达到22.7 万吨。中长期看,黄埔新工厂投产能够彻底结束公司产能瓶颈问题。同时,产能问题的解决也能间接促进公司管理层扩大生产和销售的决心和动力。

 

        2019前三季度,公司实现营收/净利润10.92/1.11亿元,同比+13.11%/+70.95%,其中Q3单季度实现营收/净利润3.93/0.44亿元,同比+11.82%/+97.26%。公司在三季报中预计全年净利润在1.22~1.56亿元,高于市场预期。2019年营收和净利润的加速增长,笔者相信与产能的释放有一定关系,而且未来有望继续加速释放。

 
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